轮胎行业胶价看再下台阶轮胎及橡胶制品景气弧焊芜湖羊绒手套低温轮椅z

我们认为，长期决定天胶价格主要是供求关系，在未来几年供过于求的局面下，胶价上涨将受到抑制。供给上由于亚洲11国在年开始大量的重新种植橡胶，并且大部分的重新种植都是在这几年间进其他还包括汽车行业、中小型电子及家电制造业行的，随着开割面积增大和单产的提高，预计2011年后全球天然橡胶的产量将大幅增长，持续到2015年之后才会开始下降。

而从短期来看，我们认为经济下行风险加大下天胶价格压力明显。历史经验看，在经济动荡期，天然胶价格往往会有剧烈波动。10年至今，原油价格大体价格收平下，天然胶价格已经有了30%幅度的上涨，一旦走弱则相对空间较大。而另一方面，目前天胶、合成胶的倒挂，以及上海天胶相对于东京天胶的溢价都一定程度上反映出未来一段时间内国内天胶价格存在调整压力，因此我们认为大概率上看天胶未来个月跟随合成胶价格走弱的可能性较大。

胶价看再除垢剂下台阶，轮胎及橡胶制品企业景气来临，首推宝通带业、风神股份：

宝通带业在橡胶输送带领域核心竞争优势明显，产品高端和差异化保证其稳定而高于同行的盈利水平，公司募投项目叠层阻燃带今年10月下旬投产、一旦公司进入到大型煤炭企业供货体系，市场将迅速打开，超募项目高强力钢丝绳芯带明年下半年投产，都将带来业绩大幅提升，近期推出现价股权激励提升员工积极性，目前公司原材料库存低，基本能避免跌价带来的存货损失，预计今明两年业绩0.5和1.26元，给予12年20倍PE，对应目标价25元。

橡胶（包括天然橡胶和合成胶）约占轮胎生产成本的50%，因此价格下跌后带来的业绩敏感度大。而轮胎行业中风神股份弹性最大，目前业绩对应年PE为13倍和11倍，PB仅为2.2倍，安全边际大。

注：本转载内容均注明出处，转载是出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。